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消息爆分众传媒私有化内幕意在回归港股或A股

发布时间:2020-03-12 14:05:39 阅读: 来源:绝缘板厂家

消息爆分众传媒私有化内幕 意在回归港股或A股经济观察报朱熹妍 万晓晓 杨阳 李娟导语: 知情人士称,分众传媒意在港股或A股市场回归。江南春此番能否成功将分众传媒救赎于“中概股”的泥沼,外界拭目以待,退市后的“战略调整”则是分众下一站的关键。

2005年,江南春创业两年后将分众传媒(FMCN.NASDAQ)成功推向纳斯达克,开启中国公司赴海外上市的高潮。7年后,江南春又联手财团,希望将分众传媒私有化。

在和美国做空机构浑水公司五度交锋之后,分众传媒股价逐步回升,但仍囿于美国资本市场的疲态。本报通过多方采访了解,江南春决心私有化的最重要原因,在于公司价值低估,以及希望开展“将有大量资金投入的战略调整”。

知情人士向本报称,分众传媒意在港股或A股市场回归。江南春此番能否成功将分众传媒救赎于“中概股”的泥沼,外界拭目以待,退市后的“战略调整”则是分众下一站的关键。

同时,在分众私有化事件中所涉及的各方心态,又折射出当下不同层次的资本市场中主配角的境遇。他们是创投、PE、交易所、银行以及众多个人投资者。在弱市中,优质的投资项目的缺乏,引起私有化等资本大战涌现——强势的资本永远拥有强势的投资权。

私有化理由

8月13日,分众传媒董事长江南春联合方源资本、凯雷集团、中信资本、鼎晖投资、中国光大控股等五家投资方,向分众传媒董事会提交私有化建议书,价格为27美元/ADS,合每普通股5.4美元。以此价格计算,分众传媒总估值为35亿美元。“私有化并非终点,分众传媒意在港股或A股市场回归。”一位知情人士向本报透露。

8月14日,大摩在一份研究报告中指出,分众传媒目前PE约为12倍。“可以对比下A股市场的传媒股,甚至可以近40倍PE,通常情况下,20、30倍PE也是可以的。”清科集团创始人倪正东说,这意味着,现在总市值在35亿美元的,约200亿元人民币的分众传媒,如果在A股上市,市值很有可能达到600亿或800亿元人民币。

如果能够成功退市、转板,相当于获得2-4倍的投资回报。这种估值差距,成全了私有化、转板的动力。“私有化很重要的原因是,美国股票市场投资者和在美上市中国企业之间的隔阂。”北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩的观点是,“双方不接触,研究机构不愿研究,机构投资者不愿投资。”

分众传媒副总裁稽海荣也向本报表示,在美国的投资者很难理解分众传媒这样的商业模式,也很难理解中国内需的广告市场的广告形态和潜力。

在上市蜜月期过后,股票投资者和公司管理层之间,对公司价值的认识出现了分歧。分众传媒股价走势显示——2005年登陆纳斯达克发行价为17美元,2007年创下65美元历史高点,2009年跌至5.8美元的历史最低,在浑水公司做空时股价最低达15.26美元,后逐步回升,接近做空前30多美元的水平,此后又继续下跌。“股价持续低迷,低于价值,那么再融资的话,事实上是亏的,也就是说上市已经失去了持续融资平台的功能,且要支付大量费用和接受严格监管,不如在股价较低的时候,低价回购,进行私有化退市。”黄嵩介绍。

同时,私有化一旦成功,分众传媒还能节省一大笔投资者关系维护费用。

据一位原美股上市公司CFO测算,分众传媒目前每年需要支付的律师费、审计费以及财务官的费用每年200多万美元,这并不包括一些应对突发事件而产生的额外支出。以年初浑水公司质疑分众传媒一事为例,分众为了澄清质疑,不得不聘请两家国际第三方公司对屏幕数量进行抽查和普查,加上其他的律师费用和沟通费用,浑水的一次攻击就让分众传媒应对将近千万元。“如果在国内,这种成本要小得多”。

黄嵩指出,“企业选择退市,通常有三点原因:公司价值被低估、寻求管理的独立性、被战略投资方收购”。

这后二者,直指分众传媒的创始人与实际管理人江南春,以及背后资方的心态。上一页 1 2 3 4 5 6 下一页阅读全文BANGCAMP创业邦成长营,创业邦旗下孵化计划。第四期全新升级,60个名额正式开启招募!现在报名,将有机会获得资机构对接、创业导师面对面指导、2016创新中国春季峰会展示、创业邦媒体矩阵深度传播!创新原力,伴你前行!

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