一季度黄金GOLD也许现高点

渣打银行近日在其2016年展望报告中指出，鉴于美国劳力市场逐步趋紧及德国对通货膨胀略为上调的压力，黄金（GOLD)(1077.33，-0.76，-0.07%)行情可能于一季度回稳。海通证券报告也称，一季度黄金价格触底反弹郑州牛皮癣医院是大概率事件，料将将在1050－1200美元/盎司内运行，且在3月初美国联邦储备议息银屑病是什么引起之前都有望保持上涨趋势，之后也许将因美国联邦储备再次启动加息而回落。

“展望一季度，我们认为，短时间内利于空头已然出尽，叠加黄金价格目前已处于成本线附近，再向下空间已经不大。”海通证券的钟奇等预测师表示，“但我们仍需关注美国联邦储备加息在中长线内对黄金（GOLD)多方带来的心理影响，这将在很大程度上限制多方反攻的力度。”

就一季度的基本分析面而言，钟奇等预测师认为，黄金（GOLD)的利多因素包括:地缘政治风险再起，黄金（GOLD)避险功能凸显；美国经济环比回落概率较大；美国联邦储备本轮加息周期较短，且力度较小，加息对黄金（GOLD)利于空头有限；未来供给端收缩可期，支撑黄金价格；美元也许现阶段性顶部，支撑黄金价格触底反弹。在他们看来，一季度利于空头因素较少，主要是油价疲软对黄金价格的拖累。

渣打银行建议师Tariq Ali、Manpreet Gill预测期望，今年金价将在1000－1200美元/盎司的范围内窄幅波动，预测期望通货膨胀轻微回升可能提供一定支持，但美元利率上升形成阻力。

“2016年，黄金价格将面临美元升值、美国真实利率上升等利于空头因素，但同时，中东地缘政治、欧洲债务危机、国内经济放缓以及美国金融系统风险依然会对黄金价格有所支撑，”招商银行交易员葛庆元指出，“一旦发展国内家开始积极而迅速地更替外汇储备结构，黄金（GOLD)可能会迎来新一轮爆发。然而，在此之前，近期内黄金（GOLD)依然面临的是美元升值周期，以及真实利率由负转正的过程，黄金（GOLD)的熊市周期依然未尘埃落定。”葛庆元料将，全年黄金价格依然会区间震荡下行，波动区域在900－1150美元/盎司之间，下探幅度更多取决于美国联邦储备加息速率，全年高点依然极大可能出现在一季度。

葛庆元指出，1973－2014年间，黄金（GOLD)的年均真实回报率(剔除通货膨胀)达到6.2%，与股票和商品的相关性均不强，是平衡配置的重要资产。其中，在美元下探期间，年均回报达到14.9%，美元走平期间达到7.8%，只有在美元走强期间年均回报为－6.5%。“2016年美元走强为大概率事件，黄金（GOLD)依然承压。”葛庆元称。

“虽然我们看空黄金（GOLD)，但必须指出，黄金（GOLD)长线的抗通货膨胀抗风险的"保值"功能不可否认，历史上年化收益率远远跑赢通货膨胀及其他许多类别资产。”葛庆元表示，“黄金（GOLD)虽然仍处于美国经济增长、通货膨胀低迷的熊市周期中，但从长线资产配置的角度来看，投资价值将会逐步显现。”

葛庆元指出，若仅看名义回报，黄金（GOLD)在1971－2014年间，年均回报高达10.37%；2005－2014年间，年均回报甚至高达14.43%，远远跑赢其他各类资产类别。

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